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奈雪的茶巨亏超9亿:单店盈利能力下滑明显,被券商下调盈利预期
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时间:2025-04-24

   日前,奈雪的茶(02150.HK)发布2024年业绩报告,显示大额亏损达9.19亿,经营活动所得现金净额下跌超七成,业绩变动惹人注意。收入细化来看,奈雪的茶直营门店单店收入疲软,订单量与客单价均出现下滑,各线级城市门店表现均较为趋同。在行业普遍承压的情况下,奈雪的茶选择跨界轻食,于3月12日开设全球首家轻饮轻食green店,这是否能成为公司的翻转策略?

   亏损超9亿,被券商下调盈利预期

   华泰证券则表示,奈雪的茶利润表现低于预期(-6.85亿),闭店相关亏损及25年预计优化门店减值准备(约1.6亿)、过往投资亏损(3.2亿)拖累利润端表现。公司24年直营门店经营收入同比承压,费用率受经营负杠杆影响上浮,仍处于门店结构及数量调整期。预计2025仍将为公司调整之年,24年月度复购率展现较强客户粘性,新店型及菜单调整陆续落实,Green店型试营业表现较优,海外扩张稳步推进,有望持续巩固品牌核心竞争力,期待店型切换及同店企稳带来的业绩回暖。维持“增持”评级。

   “考虑公司25年仍处于关店调整期,同店销售增长同比尚未回正,经营负杠杆作用下利润端仍然承压,削减公司25-26年EPS至-0.06/0.01元(原值:0.05/0.09元),新引入27年EPS0.04元。考虑公司高端现制饮品品牌定位稀缺,具备一定溢价力,27年经营业务或回归相对正常水平。”

   直营净减121家,单店盈利能力下滑疲软

   门店数量详细来看,公司直营门店1453家,年内净减121家;其中一线城市、新一线城市、二线城市、其他城市直营门店数分别为522家、504家、287家、140家,分别减少20家、48家、41家、12家。

   客单件方面,奈雪的茶直营店也出现不同幅度的下滑。2024年,奈雪的茶直营门店每笔订单平均销售价值26.7元,较上年同期29.6元同比减少2.9元;每间茶饮店平均每日订单量为270.5杯,较上年同期344.3杯减少73.8杯。

   2024年,一线城市、新一线城市、二线城市、其他城市直营门店平均单店日销售额分别为8900元、6800元、6900元、6900元,上年同期该数据依次为1.27万元、9500元、9600元、9700元,下滑压力明显。

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